新时代研究所1211晨报 CPI破“4”深解读关注激光切割控制管理系统龙头柏楚电子

时间: 2023-11-20 19:14:44 |   作者: 产品展示

  原标题:新时代研究所12.11晨报 CPI破“4”深解读,关注激光切割控制管理系统龙头柏楚电子

  2019年11月CPI增速进一步上升至4.5%,根本原因在于:(1)低基数。其中,2018年11月鲜菜价格-12.3%的环比增速为2006年以来最低,导致2019年11月鲜菜价格对CPI拉动率提升0.33个百分点。(2)前期猪肉价格涨幅持续显著超出季节性,猪肉价格仍处于绝对高位,同比保持三位数增长。

  短期物价展望:2020Q1物价压力大是共识,但Q2未必是拐点。考虑到12月CPI环比季节性上涨以及近几个月CPI超季节性增长,我们假定2019年12月CPI环比增速提升0.4个百分点至0.8%,据此计算2020年各月CPI翘尾因素,2020Q1尤其是春节时物价压力最大。但现在就去判断2020年二季度CPI增速和猪肉价格就会出现拐点还是很难,因为,其一,老百姓的消费是按购买力来算的,购买猪肉的时候发现货币在贬值,那么他们的预期会发生明显的变化;其二,猪肉价格持续上涨会通过比价效应影响牛羊肉等食品价格持续上涨,猪肉价格暂时性上涨对老百姓的预期影响不大,但假若维持的时间长了,压力就会比较大,需要避免涨价效应的扩散。

  供给因素导致的物价上涨暂时不影响逆周期政策加码,但可能制约宽松空间。一方面,政治局会议定调稳增长,强调运用好逆周期工具;但另一方面,猪肉价格持续上涨已经带动其他食品以及餐饮价格持续上涨,这会提高居民的生活成本,央行货币政策报告提到警惕通货膨胀预期发散,由于食品占居民消费的比重仍较大,若物价涨幅长期高居不下,不排除货币政策会更加中性。

  低基数助推PPI降幅收窄。11月PPI环比增速下降至-0.1%,石油、化工等行业价格环比增速回升较多,但在低基数的影响下,同比降幅收窄至1.4%。未来PPI增速或回升:(1)全球经济出现企稳迹象。全球制造业PMI在2019年8-11月持续回升。若贸易摩擦不显著恶化,从领先指标来看,全球制造业PMI或至少回升至2020Q1。(2)翘尾因素拖累减弱。PPI增速从2018年全年的3.5%下降至2019年前10月的-0.2%,很大程度上与翘尾因素回落有关,尤其是最近几个月,但未来PPI翘尾因素回升,对PPI增速拖累减弱。(3)同样是需求下滑,去库存初期,厂商可能会大幅调低价格,在去库存末期,价格反而受到支撑。

  PPI增速止跌回升可能会引起:(1)不再拖累企业盈利,并与减税降费政策共振,带动企业盈利改善。(2)推动企业补库存。(3)改变债市多头关于PPI通缩的逻辑

  公司持续高研发投入、竞争优势显著,将充分受益于下业大发展。公司是行业内唯一完整掌握激光切割控制管理系统研发所需五大类关键技术的企业,在中低功率激光控制领域处于国际领头羊。目前公司在中低功率市场市占率约60%,其中,中功率市场占有率超过90%;高功率市场占有率约10%。公司坚持以原创技术为核心竞争力,注重技术积累,研发投入持续增长,2018年占营收比例为11.47%。我们大家都认为在中低功率激光切割控制市场,公司深度参与产业链合作,具有产品拥有定价优势;在高功率和超快激光控制管理系统市场,行业正处于大发展阶段,公司具备拥有价格、市场优势,我们判断市场占有率将快速提升,高功率和超快市场将是公司未来主要增长动力来源。

  新时代证券策略首席分析师,5年宏观策略研究经验,先后就职于期货公司和券商研究所,2017年水晶球策略团队第三核心成员。

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